香港联系汇率制度30周年 坚持盯住美元实属不易

关注香港投资移民关注香港经济：前以色列央行行长Stanley Fischer曾说：“不管一个国家采取了何种汇率制度，它有时候都想换成另一种汇率制度。”许多国家发现，采取浮动汇率制度非常困难。但是，采取固定汇率更难。因此，香港本周庆祝港元盯住美元汇率制度实施30周年是非常有意义的。

香港采取盯住美元的汇率制度始于1983年10月17日。自此以后，港元经历了美国三次经济衰退，“非典”疫情和索罗斯的攻击。

最近几年，香港采取联系汇率制度的压力日益上升，而非下降。为了维护与美元的固定汇率制度，香港在经济状况更加健康的情况下也跟随美联储采取宽松的货币政策，这导致通胀上涨，房价攀升。香港经济与美国经济的分歧越来越大，然而它与中国其它地区经济的相似性上升。港元和人民币的之间的联系却日益疏远。港元也曾紧盯人民币，后者当时也盯住美元。当中国调整盯住货币后，人民币已经累计升值逾1/3。

正如Fischer所言，一些经济学家现在希望香港采取另一种汇率制度。比如，香港可以像新加坡一样允许港元汇率向上“爬行”(crawl)以遏制通胀，或者港元可以追踪日益升值的人民币;甚至香港最终可以直接使用人民币。在香港，人民币存款已经超过10%。

但是，这些建议也存在自身的缺陷。澳新银行的刘利刚指出，中国现在可能主导着香港的贸易，但是计价货币仍然是美元。此外，中国人民银行每天早上给出汇率定盘价，人民币资产也处于资本管制之下。刘利刚称，如果港元盯住不能自由兑换的人民币，那么这将给香港国际金融中心的角色带来毁灭性打击。

随着时间发展，香港也曾改变了一些汇率盯住约束条件。虽然港元汇率固定，但是其它价格和工作水平具有非常大的弹性。在金融危机期间，甚至高级公务员的薪资都遭到削减。这种弹性使香港经济在没有独立货币政策的情况下迅速的从周期性起伏中调整过来。

价格，尤其是房产价格有时的确会独自走高。但是，只调升汇率弹性并不足以控制资产价格泡沫。尽管新加坡货币走势强劲，但是该国的房地产市场价格依然大幅攀升。在一些情况下，货币本身就可以当作是一种升值的资产。比如瑞郎在欧元危机期间就显著升值，促使瑞士央行入市干预。近期，印度和印尼等新兴市场国家资本外流，货币贬值。在此之际，香港的联系汇率制度能够实施30年实属不易。

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