大资管进入严管期， 财富管理机构亟待“补短板”

随着严管期的到来，中国大资管行业也进入分水岭。一方面，严管的趋势带来规范化的硬要求，另一方面，财富管理市场从销售向咨询服务转变的趋势，让服务提供商呈现出碎片化状态，在这种情况下，多层次的服务平台成为新的商机。

从成熟资本市场的发展格局来看，独立三方是财富管理行业中的中坚力量。据统计，2015年美国独立渠道的投资顾问在整体投资顾问从业者中占比达到42%。但相较于海外理财市场的格局，中国独立三方财富管理市场还处于发展的初级阶段，无论是从业者数量还是从理财产品零售的市场份额来说，其市场占有率都非常有限。

从行业交易结构来说，当前中国的“财富管理”从业者面向上游收费，更像是资产端的分销机构而非投资者的咨询顾问。随着投资者自身认知水平的提升、对咨询服务价值的认可，中国的财富管理业务正在经历从产品销售导向到咨询服务导向的转变。

中小型财富管理机构往往存在三大痛点：

首先是成本高、效率低，包括获客成本、技术成本以及运营成本，普遍缺乏强大的中后台职能端能力；其次是分销能力强，但资管能力弱，产品单一且供应不足，不仅对上游议价能力弱，本身也缺乏牌照资质；最后，在大资管行业监管细则越来越明确的背景下，操作风险相应提高，对从业者专业能力、应对能力的要求也越来越高。

对于这一中小财富管理机构的普遍发展瓶颈，美国的解决方案是TAMP模式。TAMP全称为Turnkey Asset Management Platform，全托资产管理服务平台。财富管理机构进驻TAMP平台就像拿到一把钥匙，用钥匙把门打开之后，通过服务系统，可以获得产品研究、基金经理的尽职调查、投资组合建议等等服务，所有中后台服务在平台内均可一键获取，由TAMP服务商处理。

也就是说，TAMP实际上是为碎片化、小而美的财富管理机构提供了一个规范且多层次的服务平台。以TAMP业务的代表，纳斯达克上市企业LPL Financial为例。该公司为超过1.6万理财顾问账户提供服务，当前市值超过60亿美元。

海外市场的成功，让TAMP也受到国内企业关注。2016年10月，华泰证券完成对美国金融科技公司、全包资产管理平台AssetMark的收购，这是TAMP模式第一次被引入中国金融行业。

与欧美金融市场相比，中国的金融市场有明显的国家特色。举个例子，美国市场的监管颗粒度细致到个体为单位，SEC（美国证监会）认可获得执业资质的专业人士提供投资顾问服务，但中国的金融监管体系以机构为监管单位。因此，中国的TAMP目前主要面向B端客户。

业内人士认为，随着中国大资管行业进入严监管的时期，原本无章可循的金融创新灰色地带也有了更加明确的行业规则，野蛮生长的时代过去，行业洗牌后留下有实力的合规选手，通往成熟有效的金融市场也更加可期。

投资有风险，以上信息供参考。