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香港聯系彙率制度30周年堅持盯住美元實屬不易

2015/06/26 09:53:02 2748 用手機打開作者:世貿通移民 在線咨詢

關注香港投資移民關注香港經濟：前以色列央行行長Stanley Fischer曾說：“不管一個國家采取了何種彙率制度，它有時候都想換成另一種彙率制度。”許多國家發現，采取浮動彙率制度非常困難。但是，采取固定彙率更難。因此，香港本周慶祝港元盯住美元彙率制度實施30周年是非常有意義的。

香港采取盯住美元的彙率制度始于1983年10月17日。自此以後，港元經曆了美國三次經濟衰退，“非典”疫情和索羅斯的攻擊。

最近幾年，香港采取聯系彙率制度的壓力日益上升，而非下降。爲了維護與美元的固定彙率制度，香港在經濟狀況更加健康的情況下也跟隨美聯儲采取寬松的貨幣政策，這導致通脹上漲，房價攀升。香港經濟與美國經濟的分歧越來越大，然而它與中國其它地區經濟的相似性上升。港元和人民幣的之間的聯系卻日益疏遠。港元也曾緊盯人民幣，後者當時也盯住美元。當中國調整盯住貨幣後，人民幣已經累計升值逾1/3。

正如Fischer所言，一些經濟學家現在希望香港采取另一種彙率制度。比如，香港可以像新加坡一樣允許港元彙率向上“爬行”(crawl)以遏制通脹，或者港元可以追蹤日益升值的人民幣;甚至香港最終可以直接使用人民幣。在香港，人民幣存款已經超過10%。

但是，這些建議也存在自身的缺陷。澳新銀行的劉利剛指出，中國現在可能主導著香港的貿易，但是計價貨幣仍然是美元。此外，中國人民銀行每天早上給出彙率定盤價，人民幣資産也處于資本管制之下。劉利剛稱，如果港元盯住不能自由兌換的人民幣，那麽這將給香港國際金融中心的角色帶來毀滅性打擊。

隨著時間發展，香港也曾改變了一些彙率盯住約束條件。雖然港元彙率固定，但是其它價格和工作水平具有非常大的彈性。在金融危機期間，甚至高級公務員的薪資都遭到削減。這種彈性使香港經濟在沒有獨立貨幣政策的情況下迅速的從周期性起伏中調整過來。

價格，尤其是房産價格有時的確會獨自走高。但是，只調升彙率彈性並不足以控制資産價格泡沫。盡管新加坡貨幣走勢強勁，但是該國的房地産市場價格依然大幅攀升。在一些情況下，貨幣本身就可以當作是一種升值的資産。比如瑞郎在歐元危機期間就顯著升值，促使瑞士央行入市幹預。近期，印度和印尼等新興市場國家資本外流，貨幣貶值。在此之際，香港的聯系彙率制度能夠實施30年實屬不易。

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